有一套这样的视频会议系统，是现在大部分的上班族都会经常接触的，而且使用率非常的高，这就是亿联网络视频会议系统，现在的打工人只有一小部分人是不开会的。现在无论是企业、公司，稍微有一点规模的都都会有一个像样的会议室，在会议室里基本都会配备一定的会议设备，例如多媒体、会议话机、扬声器、麦克风等等。
特别是国企、政务、医疗、教育、金融等机构，会议系统是一套很重要的装备，它保证了多方面沟通的实时性和信息传递的准确性。
今天跟各位朋友分享一下亿联网络就是仅做会议系统的，当前已成为覆盖个人办公桌面、会议室及远程办公、移动办公三大场景的解决方案提供商，而且分别和腾讯、微软和Zoom达成了战略合作关系。但亿联网络有一个很特别的地方，它的会议系统基本都是在国外服役的，同时亿联网络有着比较高的盈利能力。
对于亿联网络小编目前保持两个极端的看法的，另一方面是亿联越来越强，在不断提高自身的竞争力占据更多的市场；另一方面是随着大厂，像华为、阿里、腾讯的加入有可能市场会受到逐步侵蚀。目前来看，小编还是保持在前者的看法，但会持续关注亿联后续的发展，毕竟科技公司不是上天就是入地。
对于亿联网络小编仅是分享了自己的看法，投资者之间难免会在观点上有所冲突，欢迎大家交流讨论，共同提高投资水平。
首先来看看亿联网络上市以来的股价表现。从2017年3月上市以来股价上涨了10倍左右，年化收益率达到了78%左右。这么大的涨幅其中一个非常重要的原因也是2020年3月疫情的影响，因为会议系统毕竟是远程办公一个非常重要的环节。
亿联网络公司介绍
亿联网络是一家提供国际品质、技术领先、体验友好的云+端视频会议、IP语音通信及协作解决方案的公司，成立于2001年，2017年在创业板上市。自主品牌Yealink畅销美国、英国、澳大利亚等140多个国家和地区。
产品的主要市场在美洲和欧洲，美洲占比为43.8%，欧洲占比为36.1%，这两个区域占比加在一块占到了总业务的80%，所以亿联网络的产品主要是销往国外的。
公司产品主要分为桌面终端、视频会议和云办公终端，服务于政务、医疗、教育、金融、制造、地产、交通、能源和连锁等领域；目前桌面桌面终端的SIP 话机全球市占率达到 29.5%， 已是世界第一。
竞争对手包括：Polycom（美国、2018年被商用耳机巨头缤特力收购）、Cisco（美国，北美通信巨头）、Grandstream（美国）、Aastra（加拿大）、Snom（德国）。可以看到亿联的竞争对手都是全球巨头，而且公司产品基本都被用在美洲和欧洲，也能从一定程度上说明亿联的竞争力是比较强的。
亿联提供的整个系统是一站解决方案，也就是软件和硬件一起的，到用户手里就是一套能直接使用的系统。
三个产品线：桌面终端、视频会议和云办公终端主要包含以下的相关系统。
【桌面终端】SIP电话机、DECT话机、Teams话机
【视频会议】视频会议服务器、会议室终端设备、USB会议室摄像机、视频话机、无线投屏协作系统、PC终端/个人终端
【云办公终端】便携式免提会议电话、个人移动办公摄像头、个人移动办公耳麦
亿联除自己的产品外，分别和腾讯、微软和Zoom合作，开发了在这三个应用场景下的产品。
公司的所有产品均为自主设计，并自行采购原材料，委托外协加工生产。作为一家以技术为主的公司，研发能力是最最重要的因素，产品的迭代都是研发来保证的，亿联的产品都是通过外包公司来进行加工，自己进行品控和质控。
亿联的研发人员占总人数的49%左右，有一半都是研发人员。而研发费用的投入占比在10%左右，研发投入整体来说是较高的，但与海外对标企业相比，公司研发费用率低，主要因为中国研发人员工资费用较低，这也是利好的一方面。
公司通过几年时间的努力在全球建立了完善的渠道分销体系，范围覆盖100多个国家的，全球经销商超过150家，同时与大部分经销商合作关系达在10 年以上。公司与前十大营收贡献的经销商中的8家合作超过8年，前十的经销商营收贡献超过公司销售收入的 50%。
公司与腾讯、Zoom和微软达成战略合作，并成为微软 teams 体系内唯一一家全产品线进入的企业。公司的桌面电话机、会议电话机、会议室系统、耳机、扬声器和摄像头业务模块均已通过微软认证，具备微软的背书。
由于数据库问题，亿联的数据包含了2015年和2016年的无效数据，下面的财务数据直接从2017年开始看。
毛利率从2017年以来都保持在60%以上，近两年超过了65%，达到了66%的水平，毛利率是很高的。
净利率2017年以来都是高于40%的，公司的产品相当赚钱。
净资产收益率2017年以来保持在20%以上，最高28%左右。
但是经营活动产生的现金流量净额每年都是低于净利润的，也就是说卖出去的产品没有收回来这么多钱，或者产品是先使用后付款的模式。
从下面应收款情况来看也能验证上面的问题，公司有大量的应收款。整体来说产品的竞争力还有待进一步的提升，当然这也和行业的需求相关，这不是一个完全刚需的需求。
从三大现金流净额情况来看也是小将比较喜欢的状态：经营活动产生的现金流量净额逐年递增，公司持续的有现金流输血；投资活动产生的现金净额为负，虽然时大时小，但也说明企业保持着对外扩展；筹资活动产生的现金流净额为负，基本也呈现出一个逐年递增的情况，所以在一定程度上回馈股东和投资者。
研发投入逐年也在提高，2020年超过了10%，作为一家技术性企业，超过10%的研发投入是较不错的。
最后从资产占比来看，是小将比较喜欢的情况，非常轻资产，流动资产占比在85%左右。
从目前的整体情况来说，小编觉得亿联网络的产品是具备较好的竞争力的，主要有以下几个方面的原因：
1）由于深耕该领域时间较长，对行业的需求有成熟的解决方案，同时对行业的发展具备很好的前瞻性，这对成本的调整有很大的空间；
2）亿联的全球销售体系有较深的根基，范围覆盖面广，不管从经销商还是客户群体来说都有很好的弹性和韧性；
3）和腾讯、微软以及Zoom的合作会更加深化和提升产品应用场景和覆盖度；
但亿联毕竟是一家技术性公司，长远来看，如果出现了强劲的竞争对手甚至是颠覆性的技术更新，对亿联的打击是非常大的。所以对于小编来说，目前会腾出3%的仓位来投资亿联。同时对于亿联的卖出就两个原因，一个是过分高估，一个是技术的颠覆。
目前亿联的估值还处于中等偏上，小编会继续等待亿联的投资机会。
部分内容参考和摘自西部证券亿联网络公司深度研究报告《行业趋势与公司发展共振，财务指标和产品能力俱佳》。
